Cargos y comisiones en el trading con Contratos Por Diferencia

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Cargos y comisiones en el trading con Contratos Por Diferencia

Probablemente no resulta sorprendente cuando los traders se ven confundidos con respecto a los costos en que deben incurrir a la hora de operar con Contratos Por Diferencia (CFD). No es que estos cargos sean complicados, pero pueden variar de un broker a otro así como de un mercado a otro. Dado que podemos operar con CFD basados en practicamente cualquier instrumento financiero en que podamos pensar, la realidad es que esto crea muchas variaciones que el trader debe tomar en cuenta. Estos costos pueden tener incidencia en la ganancias que obtiene el trader en sus operaciones con estos derivados y por lo tanto deben ser dominados por este.

Por eso, antes de abrir una cuenta de trading y comenzar a operar con un broker de CFD, el trader debe leer con cuidado todo lo concerniente a los costos operativos del broker, sin limitarse únicamente a los spreads.

Costos de las operaciones con CFD

Existen tres tipos básicos de cargos que debe pagar el trader a la hora de operar con Contratos Por Diferencia y en este apartado vamos a discutir cada uno por separado.

  1. En primer lugar tenemos los cargos «escondidos» que se cobran en los brokers que cargan un spread Bid-Ask sobre el precio. La mayoría de los brokers de CFD operan bajo este modelo.
  2. En segundo lugar tenemos a los brokers que cobran directamente un porcentaje del volumen de la operación el cual se basa en el valor del instrumento subyacente a modo de comisión. Estos son los brokers DMA (Direct Market Access) de CFD y usualmente son los que ofrecen spreads más bajos.
  3. Finalmente tenemos un interés diario que se cobra cada día que el trader mantiene abierta una posición con CFD durante la noche.

Spreads Bid-Ask

Primero, vamos a hablar del spread, que es la diferencia entre los precios bid y ask. El hecho de que haya un spread significa que al abrir una posición el precio debe moverse una cierta distancia a nuestro favor antes de que pudieramos incluso compensar lo que se pagó por la operación (en este caso ese costo es el spread que el broker carga sobre el precio). Generalmente los spreads no son elevados (esto depende en gran medida del broker y de las condiciones del mercado), pero sin duda alguna vale la pena comparar los spreads que ofrecen los distintos brokers antes de abrir una cuenta de trading. Algunos brokers afirman que no cobran comisiones por las operaciones que realizan los clientes, pero para compensar esto cotizan spreads más amplios para sacar una ganancia, por lo cual el trader debe tomar en consideración todo el paquete a la hora de analizar las distintas opciones de brokers que hay actualmente.

Comisiones directas por operación

El cobro de comisiones directas es una práctica bastante común y en la mayoría de los casos es de alrededor del 0.1% del valor del instrumento subyacente cuando el trader abre o cierra una posición. Algunos brokers cobran un 0.25%, pero aún este monto representa un costo en comisiones al que se cobra para operar con productos e instrumentos más tradicionales como las acciones por ejemplo. Normalmente, el trader no tiene que pagar una comisión separada si opera con índices bursátiles.

Cargo diario para posiciones overnight en CFD

Todos los contratos de CFD pagan un interés diario que se cobra cada día que la posición se mantiene abierta durante la noche. Este cargo es aplicado a una tasa acordada previamente la cual está vinculada a LIBOR o a alguna otra tasa de interés de referencia. Al ser un producto derivado, los CFD se negocian con base en un préstamo sobre el margen de la cuenta del inversor, por lo cual este no tiene que pagar más que una fracción del valor del instrumento subyacente. El interés diario refleja este costo. El interés es establecido en un monto determinado, normalmente del 2%, con base en una tasa de interés de referencia como LIBOR.

Con los CFD ocurre que si un trader abre una posición short (de venta) en vez de una posición long debido a que busca obtener una ganancia con una potencial caída en el precio del subyacente, entonces recibe un interés por el valor de la operación. Este interés se paga a una tasa de alrededor del 2% debajo de la tasa LIBOR, por lo tanto no representa un bono demasiado elevado, sin embargo es una ganancia adicional que no hace daño tener.

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Cargo por dividendos en CFD de acciones

Existe otro cargo que el trader puede tener que pagar a la hora de operar con CFD basados en acciones y se relaciona con los dividendos de las acciones en caso de que el inversor haya abierto una posición short con CFD que se basen en una acción en la cual el dividendo es debido. En caso de que el inversor haya abierto una posición long en la misma acción, recibe la mayor parte del valor del dividendo, probablemente el 90%, pero si la posición abierta es short, el inversor debe pagar el 100% del costo del dividendo.

Los traders que están familiarizados con las acciones saben que usualmente el valor de estas varía alrededor del periodo del dividendo para reflejar el valor del pago, por lo tanto esto no debe ser visto tanto como una penalización como podría parecer.

Los CFD como instrumentos apalancado

Los traders que operan con CFD deben depositar un cierto capital como margen cuyo monto depende del broker de CFD en el cual abren la cuenta (por lo general este margen es del 5% al 30% del valor de las transacciones realizadas por el trader). La mayor ventaja que ofrece el operar con margen para los inversores es que estos no tienen que invertir una cantidad elevada de dinero ya que el valor nocional de los contratos por diferencia es que una cantidad de capital relativamente pequeña permite controlar una posición mucho mayor, lo que aumenta significativamente el potencial de ganancias y pérdidas. Por otro lado, una operación apalancada con CFD basados en un activo volátil puede exponer al trader a un margin call en un movimiento contrario del mercado, lo cual puede llevar a la pérdida de una parte sustancial de su capital de operación.

CFD (Contrato por diferencia)

¿Qué es un CFD?

Un CFD son las siglas de Contrato por Diferencia (del inglés Contract for difference), es un contrato sobre un instrumento financiero en el que se especula con la diferencia de precio del activo en el momento de apertura y vencimiento del contrato. Es decir, en el momento de vencimiento del contrato se intercambia entre las dos partes del contrato la diferencia entre el precio del instrumento en el momento de apertura del contrato y el precio en el vencimiento del mismo.

Los CFDs son instrumentos financieros derivados OTC (Over The Counter) que reflejan el rendimiento del activo subyacente sin necesidad de adquirirlo físicamente. Al ser un instrumento OTC no cotiza en ningún mercado y no es un producto estandarizado. Guardan mucha similitud con el spread betting, de hecho en muchas ocasiones un CFD y un spread betting puede ser practicamente el mismo producto, sin embargo el spread betting ha permanecido como un fenómeno en Inglaterra e Irlanda mientras que los CFDs se ha popularizado practicamente en todo el mundo.

Desde el año 2007 el Australian Securities Exchange introdujo la comercialización estandarizada de CFDs en sus 50 valores más importantes, 8 pares de divisas, los principales índices bursátiles internacionales y algunas materias primas. Los CFDs dejaron así de ser un producto exclusivamente OTC.

Historia de los CFD

Los Contratos por Diferencia fueron utilizados por primera vez a principios de la década de 1990 en Londres. En un principio fueron utilizados por los hedge funds y traders institucionales para cubrir su exposición en el mercado de valores de Londres (London Stock Exchange) de una forma efectiva desde un punto de vista del coste.

Los CFDs (Contracts For Difference) fueron introducidos en el mercado al por menor a finales de la década de 1990 y se hicieron bastante populares entre los traders minoristas lo largo de la década de los años 2000. La primera compañía en ofrecer CFDs en el mercado minorista fue Gerrad & National Intercommodities a través de su servicio GNI Touch. Este servicio fue adquirido por MF Global (esta compañía quebró en el año 2020).

A partir del año 2000 aproximadamente el comercio de CFDs comenzó a expandirse y comenzó la fase de mayor crecimiento del comercio con CFDs. Las compañías rápidamente comenzaron a ofrecer contratos por diferencia en otros productos, no sólo sobre valores cotizados en el London Stock Exchange, cómo índices, bonos, materias primas y divisas. Los CFDs sobre los principales índices se convirtieron rápidamente en los contratos por diferencia más populares (CFDs sobre el Dow Jones, NASDAQ, S&P 500, etc).

En España los CFDs no fueron comercializados hasta el año 2007. En este mismo año el Australian Securities Exchange introdujo por primera vez los CFDs como producto financiero estandarizado.

Los Contratos por Diferencia comparados a otros derivados financieros

Hay una extensa variedad de productos financieros utilizados para especular en los mercados financieros, desde comerciar físicamente con acciones o activos de forma directa o mediante préstamos en margen, a usar derivados financieros como contratos de futuros, opciones, etc. Los CFDs representan una alternativa a estos productos derivados

El mercado de contratos por diferencia se parece a los mercado de futuros y opciones, las diferencias principales son:

  • No hay fecha de vencimiento
  • Las operaciones con CFDs son mayoritariamente como derivado OTC, fuera del mercado bursátil
  • Actualmente los CFDs no están disponibles para residentes en Estados Unidos
  • Los tamaños mínimos contractuales son pequeños, el umbral de entrada reducido
  • La selección de activos subyacentes es muy amplia y se pueden crear nuevos fácilmente

El comercio con CFDs

Los CFDs se comercian entre traders individuales y los proveedores (brokers, dealers, etc). Cómo los CFDs son derivados financieros OTC, no hay estándares y cada proveedor de CFDs puede especificar sus propias condiciones, siempre dentro de un marco legal. No obstante, los aspectos más importantes suelen guardar la misma línea entre distintos proveedores.

El trading con Contratos por Diferencia comienza con la apertura de una operación en un instrumento determinado con el proveedor de CFDs. Esto crea una «posición» en ese instrumento. En los contratos por diferencia no hay fecha de vencimiento con lo que la posición se cierra cuándo se realiza una operación en sentido contrario por el mismo volumen. En ese momento, la diferencia entre el precio de apertura entre la primera y la segunda operación es obtenida como beneficio o como pérdida dependiendo si la diferencia es positiva o negativa. El proveedor de CFDs puede cobrar alguna comisión o tasa por sus servicios que puede incluir spread, tasa de administración de la cuenta, comisiones de apertura, etc.

Aunque los contratos por diferencia no tienen fecha de vencimiento, es típico que cualquier posición que se deje abierta overnight (más de un día) sea volcada y sobreseguida para el día siguiente. Es decir, cualquier beneficio o pérdida es acreditada en la cuenta del trader y se calculan los cargos o comisiones que tenga que cobrar el proveedor y la posición se sobresigue para el día siguiente. La norma más común es que este proceso se produzca a las 22 h, hora del Reino Unido.

El trading con contratos por diferencia se realiza en margen, con lo que el trader debe mantener un capital mínimo en la cuenta abierta con el proveedor de CFDs en todo momento, lo que se conoce como requerimiento de margen o margen requerido. Este capital asegura que el trader puede cumplir con las obligaciones contraídas con el proveedor de CFDs. El requerimiento de margen puede variar de un broker a otro. Si el capital mantenido en la cuenta cae por debajo de estos requerimientos el proveedor puede liquidar todas las posiciones (margin call).

Ejemplo

Vamos a ver un ejemplo con un CFD sobre acciones de Google. Vamos a suponer que el precio actual por acción de Google es de 138.2$. Pronosticamos que subirá por lo que decidimos tomar una posición en largo en un contrato por diferencia. Nuestro proveedor de CFDs nos ofrece un precio Bid de 138.00 y un precio ask de 138.4. Veamos paso a paso:

1: Apertura de la posición
Compramos 50 CFDs sobre acciones de Google al precio Ask 50 x 138.4$ = $6920
Suponiendo que los CFDs sobre Google tengan un requerimiento de margen del 5% 6920$ x 0.05 = 346$
Supongamos que nuestro proveedor de CFDs cobra unan comisión del 0,1% 6920$ x 0.001 = 6.92$
2: Costes Overnight
Al mantener la posición más de un día, cada noche se cargan los costes financieros y se acreditan o cobran los beneficios de la posición. Normalmente se cobra un porcentaje de referencia, por ejemplo el Libor, más el porcentaje del broker, y se divide lal suma entre 365. Supongamos que el precio por acción de Google queda igual al final del día (no hay beneficios ni pérdidas en la posición) y que el Libor está en el 0,25% y que el broker cobra un 2%. 6920$ x (0.0025 + 0.02) / 365 = 0.43$
3: Cierre de la posición
Al siguiente día el precio por acción de Google sube 4.2$ llegando a 142.4$. Se ha movido a nuestro favor y decidimos cerrar la operación y tomar el beneficio. Para cerrar vendemos 50 CFDs sobre Google al precio Bid que nos ofrece nuestro proveedor, que en este caso es 1.42.2$. 50 x 142.2$ = 7110$
La posición queda cerrada por lo que el requerimiento de margen es cero. 0.00$
En esta transacción el broker nos cobra 0,1% de comisión 7110$ x 0.001 = 7.11$
Beneficio bruto (diferencia entre precio de apertura y de cierre) 7110$ – 6920$ = 190$
Costes (comisiones más costes overnight) 0.43$ + 6.92$ + 7.11$ = 14.46$
Beneficio neto = Beneficio bruto menos costes 190$ – 14.46$ = 175.54$

Para hacer esta operación de contratos por diferencia (CFDs) tendríamos que haber depositado un mínimo de 346$ y obtenemos un beneficio final de 175.54 tras descontar los costes.

Comisiones de Trading en Contrato por Diferencia (CFD)

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Comisiones 0,9 puntos básicos (Bps) del valor de la negociación⁵ Orden Mínima⁶ 3,00 Dólares Americanos (USD)

US CFDs de Acciones
USD 0,007 por acción

Orden Mínima
1,50 Dólares Americanos (USD)

CFDs en el Indice US 500
0,0075% de comisión por negociación

Orden Mínima
USD 1.50

CFDs de Acciones de la Union Europea
Nominación en Euros 0,075 % de comisión por negociación

Orden Mínima
EUR 4.50

CFDs en el Indice EURO 50
0,015% de comisión por negociación

Orden Mínima
EUR 1.50

CFDs de Acciones del Reino Unido
Nominación en Libras Esterlinas (GBP) 0,075 % de comisión por negociación

Orden Mínima
4,50 Libras Esterlinas (GBP)

CFDs en el Indice UK 100
0,0075% de comisión por negociación

Orden Mínima
1,50 Libras Esterlinas (GBP)

CFDs en Acciones e Índices – Todas las comisiones de cambio y reguladoras están incluidas. Las comisiones se aplican a todo tipo de órdenes.

Advertencia de riesgo
Los Contratos por diferencia (CFDs) son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente por el apalancamiento. El 66% de las cuentas de inversionistas menores pierden dinero al negociar CFDs con IBKR (Reino Unido).Debe considerar si entiende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse la posibilidad de asumir el alto riesgo de perder su dinero.

Estados Unidos

US CFDs de Acciones 0,007 Dólares Americanos (USD) por acción Orden Mínima USD 1.50
CFDs de Índices
US 500 0.0075% % de comisión por negociación Orden Mínima USD 1.50
US 30 0.0075% % de comisión por negociación Orden Mínima USD 1.50
US Tech 100 0.015% % de comisión por negociación Orden Mínima USD 1.50

Europeas

CFDS de Acciones Europeas
GBP Nominación 0.075% de comisión por negociación Orden Mínima GBP 4.50
EUR Nominación 0.075% de comisión por negociación Orden Mínima EUR 4.50
CHF Nominación 0.075% de comisión por negociación Orden Mínima CHF 4.50
EUR (Finland) Nominación 0.075% de comisión por negociación Orden Mínima EUR 7.00
DKK Nominación 0.075% de comisión por negociación Orden Mínima DKK 60.00
NOK Nominación 0.075% de comisión por negociación Orden Mínima NOK 60.00
CZK Nominación 0.3% de comisión por negociación Orden Mínima¹ CZK 90 + 10 por negociación
CFDs de Índices
UK 100 0.0075% de comisión por negociación Orden Mínima GBP 1.50
EUR 50 0.0015% de comisión por negociación Orden Mínima EUR 1.50
GER 30 0.0075% de comisión por negociación Orden Mínima EUR 1.50
Francia 40 0.015% de comisión por negociación Orden Mínima EUR 1.50
España 35 0.015% de comisión por negociación Orden Mínima EUR 1.50
Paises Bajos 25 0.015% de comisión por negociación Orden Mínima EUR 1.50
Suiza 20 0.015% de comisión por negociación Orden Mínima EUR 1.50

Pacifico-Asia

CFDs de Acciones
Australia 0.075% de comisión por negociación Orden Mínima¹ AUD 7.50
Hong Kong Pass-Through Fees 0,1% de los impuestos de timbres de comisión por negociación² SFC Transacción Levy 0.0027%
Hong Kong 0.075% de comisión por negociación Orden Mínima¹ HKD 18
Japón Pass-Through Fees Libre de cargos JPY 2.95 + 0.0004%
Japón 0.045% de comisión por negociación Orden Mínima JPY 150.00
Singapur 0.17% de comisión por negociación Orden Mínima¹ SGD 3.75
Index CFDs
Japón 225 0.015% de comisión por negociación Orden Mínima JPY 60.00
Hong Kong 50 0.015% de comisión por negociación Orden Mínima HKD 15
Australia 200 0.015% de comisión por negociación Orden Mínima AUD 1.50

» NOTAS

  1. Las comisiones mínimas son añadidas. Por ejemplo, una orden que resulta en una sola ejecución conlleva una comisión mínima de 70 Coronas Checas. Una orden ejecutada en dos tramos conlleva una comisión mínima de 130 Coronas Checas.
  2. Se redondea hasta el 1.00 más cercano.
  3. Fuente: Encuesta de Euromoney FX. Encuesta de 2020: la encuesta de Euromoney FX es la encuesta mundial más grande de proveedores de FOREX.
  4. 1 punto base es igual a: 0,0001
  5. Las comisiones de FOREX se calculan a partir del valor de la negociación y luego son convertidas y cargadas a la moneda de la cuenta.
  6. O el equivalente en Dólares Americanos (USD)
  • Todas las comisiones de cambio y reglamentarias están incluidas.
  • El IVA, también denominado impuesto al consumo, impuesto a los bienes y servicios, cuando corresponda, se aplicará por separado para los servicios elegibles.
  • Las ordenes modificadas se entenderán como canceladas y el reemplazo de una orden existente se considerará como una nueva orden. En algunos intercambios, esto puede tener como efecto el de someter las ordenes modificadas a las comisiones mínimas como si fueran nuevas órdenes. Por ejemplo, si una orden por 200 contratos es presentada y se ejecutan 100 contratos, se modifica la orden y luego se ejecutan los otros 100 contratos, se aplicará una comisión mínima a ambas órdenes de contrato.
  • Las comisiones se aplican a todos los tipos de orden. Además, se aplica un recargo a las órdenes de IB Algo (VWAP, DarkIce, etc.) para CFDs sobre acciones europeas de la siguiente manera: denominado Libra Esterlina (GBP) 0.015%, denominado Euro (EUR) 0.01%, denominado Franco Suizo (CHF) 0.025%, EUR (solo finlandés) denominado 0.025%, denominados Corona Sueca (SEK) y Corona Danesa (DKK) 0,10%.
  • Las comisiones se aplican a todos los tipos de orden. Además, se aplica un recargo a los pedidos de IB Algo (VWAP, DarkIce, etc.) para CFDs sobre acciones asiáticas de la siguiente manera: denominados Dólar Australiano (AUD), Dólar de Hong Kong (HKD), Yen (JPY) y Dólar de Singapur (SGD) 0.10%.
  • Las comisiones se aplican a todos los tipos de órdenes de FOREX.

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