La Eurozona apuesta por invertir en economias emergentes

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Los países de la euro zona apuestan por invertir en países emergentes

Un estudio de Accenture basado en una encuesta realizada a 450 altos cargos de compañías de países de dentro y fuera de la zona euro, ha revelado que el 44% de las empresas ha empezado a invertir ya en los mercados emergentes como consecuencia de la incertidumbre actual.

Según el socio del área de finanzas de Accenture, Joan Sendra, es inevitable que la ralentización del crecimiento y el aumento de la incertidumbre en Europa incrementen el atractivo de los países emergentes. En cuestiones de inversiones a largo plazo, prácticamente la mitad de los encuestados afirman que sus planes de inversión están enfocados en mercados que están en vías de desarrollo.

De cara a largo plazo el 55% de las empresas admiten que están retrasando sus inversiones dentro de la zona euro. Aunque actualmente las compañías situadas dentro del euro siguen invirtiendo en sus operaciones.

Por otro lado, tenemos el 64% de las empresas alemanas que reconocen que la crisis está acelerando las inversiones en su país así como en algunos países vecinos. El 25% de las empresas francesas y el 27% de las compañías españolas creen que los fondos destinados a sus países han crecido a pesar de la crisis que están atravesando.

Por su parte, Joan Sendra también opina que la zona euro sigue siendo una apuesta si pensamos en el largo plazo. Dice que hay que hacer apuestas serias para ganar cuota de mercado y competitividad, que hay que confiar en el futuro de la zona euro. Y añade que no se trata sólo de comprar activos a precio de saldo.

Asimismo advierte en la necesidad de seguir recortando los costes en la zona euro y bueno, aunque realmente eso es algo que se viene haciendo desde hace tiempo aún falta mucho camino por recorrer. Por el momento muchas empresas además de realizar inversiones están haciendo importantes recortes. No obstante, ahora más que nunca muchas empresas también aprovechan la situación para mejorar su eficiencia operacional.

Pero bueno, por lo pronto el 72% del total de encuestados tiene previsto hacer recortes de los costes en el territorio de la moneda única a la mayor brevedad posible o ya lo está haciendo. Eso es lo que importa. Por otro lado la contención de costes sigue siendo un punto importante en las empresas españolas, el 83% ya ha iniciado o tiene pensado poner en marcha medidas para conseguir reducir los costes.

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Por último, decir que el 48% de los encuestados pretende reducir sus plantillas en Europa, lo que supondrá un aumento de las empresas domiciliadas en la zona euro, elevándose al 53%.

Banca March apuesta por deuda emergente para 2020

Joan Bonet considera que las empresas de estos países están «infrarrepresentadas» en Bolsa

Banca March recomienda invertir en los mercados emergentes en renta fija en 2020. Así lo ha expresado este miércoles Joan Bonet, director de estrategias de mercados de la entidad financiera, en un encuentro con la prensa en Madrid. Según Bonet, a diferencia de lo que sucedió este año, los diferenciales se estrecharán en 2020, lo que añadirá un mayor potencial al activo.

«Las economías emergentes aportarán el 80% del crecimiento mundial en 2020», ha afirmado Bonet, al tiempo que ha destacado que las compañías de estos países se encuentran infrarrepresentadas en los índices bursátiles. «En cuanto a renta variable, el mercado asiático es el que más nos gusta», ha dicho.

La entidad, fundada en 1926 por Juan March, ha resaltado también que Reino Unido presenta oportunidades para el próximo año. «El comportamiento relativo no se corresponde con los fundamentales relativos. Los niveles de valoración son muy atractivos», ha asegurado Bonet. En ese sentido, ha recomendado a las empresas pequeñas y medianas que presentan menos exposición respecto a la libra esterlina, que valora que se apreciará.

Bonet no se ha privado de advertir sobre las dudas que genera el Brexit después del 31 de enero y hasta el 31 de diciembre, cuando finaliza el período transitorio para la salida definitiva de Reino Unido de la Unión Europea (UE). Pero ha considerado que Reino Unido se «beneficiará del plan de estímulo que el Partido Conservador pondrá en marcha».

En España, las previsiones son menos optimistas. La exposición del Ibex a la banca y la penalización que pueda desencadenar los bajos tipos de interés hace que la entidad financiera considere que centrarse en el selectivo español no sea la mejor apuesta.

Bonet ha pronosticado un crecimiento del PIB español para el próximo año menor al de 2020 y también más bajo que el que prevé el Banco de España, que este martes ha situado el crecimiento del PIB para 2020 en un 1,7%. Para Banca March la economía española subirá un 1,6%, un incremento que se deberá, principalmente, a la demanda interna por la caída de las exportaciones. Además, ha dicho que «todavía hay mucho para hacer en los niveles de déficit público». El Banco de España sostuvo este martes que, por primera vez desde 2020, el déficit no bajará.

Eurozona y EE UU

El director de estrategias de mercado de la entidad ha valorado que se producirá un rebote industrial en la eurozona motivado por la recuperación de la industria de Alemania, la principal potencia económica de la UE. La subida será del 1,2% frente 1% que crecerá este año.

Por otro lado, Bonet ha estimado que EE UU se desacelerará hasta el 1,8% en 2020. El país norteamericano podría ser un “potencial foco de volatilidad” y ha descartado que la Bolsa estadounidense tenga un buen año, aunque el presidente, Donald Trump, tenga posibilidades de volver a ser elegido. Los años electorales no suelen tener una buena actividad en Bolsa, ha dicho Bonet y ha concluido que dependerá, además, quién será el candidato demócrata a la presidencia, ya que si Michael Bloomberg es elegido, “sería un candidato mucho más amigo de los mercados que Trump”.

El FMI apuesta por invertir más en infraestructuras para elevar el PIB

El Fondo destaca que en países como España con bajo crecimiento y alto desempleo puede ser una política determinante

El informe advierte que los proyectos a financiar deben ser eficientes y generar suficientes beneficios

Consolidación fiscal o políticas expansivas. O dicho de otro modo: seguir reduciendo el déficit o apostar por más inversión. ¿Y si se pudiera todo a la vez? Es el gran debate, no solo en España, sino también en Europa. Y en las últimas semanas se ha avivado al confirmarse los peores augurios: el crecimiento europeo se estanca y aunque podría tratarse de una circunstancia meramente coyuntural, los analistas han comenzado a enfriar las expectativas de que el final de la crisis está cerca.

De hecho, la pasada semana durante los debates que tuvieron lugar en el Parlamento europeo con motivo de la evaluación a los futuros comisarios, el socialista francés Pierre Moscovici, que será el próximo responsable de Asuntos Económicos, salvo sorpresa, quiso zanjar la discusión. “Hay que dejar de oponer estos dos principios cardinales. Hay que superar esta escisión inútil, las críticas politiqueras, los ataques personales. No hay crecimiento sin reducción del déficit y de la deuda pública y privada. Pero no hay estabilidad ni desendeudamiento sin crecimiento y por ello hacen falta las dos cosas a la vez”, insistió en su defensa de la vuelta a políticas que incluyan medidas de impulso a la actividad.

En este sentido, el futuro comisario recalcó que no se puede aceptar un escenario de crecimiento cero el año que viene ni el actual alto nivel de paro. Por ello, defendió la necesidad de aumentar el nivel de inversión pública y privada, ya que ésta sigue siendo un 17% inferior a la que había antes de la crisis. Y se comprometió a trabajar en el plan de 300.000 millones de euros anunciado por el presidente electo de la Comisión, Jean Claude Juncker.

Un estudio del FMI ahonda en esta idea. En un capítulo de su último informe de Perspectivas de la Economía mundial de este mes de octubre, el organismo presidido por Christine Lagarde apuesta por que es el momento adecuado para incrementar la inversión en infraestructuras, si bien añade: “de manera eficiente, eligiendo los proyectos adecuados, analizando de forma rigurosa los costes y beneficios y no errando en la forma de financiarlos”. Ahí es nada.

Comparativa en 17 países

Para elaborar dicho estudio, el FMI ha examinado los efectos que tiene sobre el crecimiento invertir en infraestructuras en un total de 17 países y los resultados sugieren que aquellas economías con una fuerte necesidad de ampliar su stock de capital fijo tienen en la actualidad, marcada por unos costes de financiación modestos, una “ocasión inmejorable” para impulsar su PIB.

Se refiere así a los países emergentes, sumidos la mayoría de ellos en vastos planes de inversiones que persiguen reducir su déficit estructural de infraestructuras. En aquellos países “atrapados en una situación caracterizada por el bajo crecimiento, un alto desempleo y unos costes de endeudamiento también mínimos” (como es España), el FMI recuerda que un aumento de la inversión “es uno de los pocos instrumentos de política que restan para apoyar el crecimiento”.

Insiste en que las infraestructuras son la “columna vertebral” de la vida cotidiana, entendiendo por éstas mucho más que carreteras. Una gran red de transportes es crucial para vertebrar el territorio, pero también lo es contar con un óptimo suministro eléctrico o una moderna red de abastecimiento de agua. De hecho, es aquí donde existen las mayores discrepancias por países, tal y como recuerda el estratega de Citi José Luis Martínez Campuzano.

El FMI alerta que la capacidad de generación de energía por persona en los emergentes es solo una quinta parte de la de las economías avanzadas. Y en los países pobres, es un octavo de la existente en los emergentes.

Así, los cálculos efectuados por el Fondo concluyen que el aumento de la inversión en infraestructuras eleva la producción en el corto plazo al impulsar la demanda y a largo plazo mediante el aumento de la capacidad productiva de la economía. “Un aumento de un punto porcentual del PIB en el gasto en infraestructuras eleva el nivel de la producción un 0,4% el primer año y un 1,5% en los cuatro siguientes”, subraya el FMI. Ycomo mejora la capacidad productiva de la economía, disminuye la ratio deuda/PIB.

Cómo evitar que la financiación lastre las cuentas públicas

El principal obstáculo que suelen alegar los gobiernos cuando se les acusa de ser poco ambiciosos en sus políticas de inversión es que la prioridad es la reducción del déficit.

El Gobierno español estudia para las cuentas de 2020 diversos mecanismos para hacer que parte del gasto en inversión pueda repartirse en varios ejercicios presupuestarios, de modo que no penalice el déficit ahora que parece haberse reconducido su senda de ajuste.

A este respecto, el último estudio del FMI recuerda que si la inversión se elige de manera adecuada, porque es eficiente y genera rentabilidades o retornos futuros, “su gasto puede llegar a compensar el aumento de deuda pública que conlleva”. Es decir, el Fondo defiende que algunas inversiones que se financian casi solas. Y, sin embargo, en España, en cuanto estalló la crisis la inversión no ha hecho más que reducirse sin más, tal y como denuncian las patronales del sector de la construcción. El último informe de coyuntura elaborado por el think tank EuropeG pone de manifiesto cómo ha disminuido la formación bruta de capital fijo (FBCF) total en los últimos años, entendiendo como tal no solo la inversión global del sector público, sino también la del sector privado. Así, mientras en 2008 la FBCF llegó a representar el 30,7% del PIB, el máximo de la serie histórica iniciada en 1961, en el segundo trimestre de este año se había ajustado hasta casi la mitad, un 17,3%, el mínimo de la historia, aunque se corresponde con la media registrada por otros países de la eurozona. El análisis de EuropeG atribuye este descenso al desplome vivido por la construcción, cuya FBCF ha caído durante los últimos años desde el 22,2% del PIB alcanzado en pleno boom inmobiliario al 9,4% de 2020.

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