Por qué invertir en mercados emergentes

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Mercados emergentes: Qué son, por qué y cómo invertir en ellos

A la hora de invertir en Bolsa no es buena idea conformarse únicamente con las Telefónicas o Iberdrolas de turno del mercado español. Hoy en día, gracias a la globalización y al desarrollo de las tecnologías, tenemos al alcance de la mano la posibilidad de invertir en cualquier parte del mundo por muy alejada que esté de donde vivas.

Una de las opciones que existen para rentablizar los ahorros de una manera global es hacerlo a través de la inversión en mercados emergentes. Aunque a corto plazo pueden dar algún que otro susto, es interesante invertir en ellos porque a largo plazo tienen un gran potencial.

Pero antes de pasar a hablarte un poco más de las razones para invertir en los mercados emergentes, y también de decirte cómo se puede llevar a cabo, voy a empezar, por si todavía no sabes qué son, por lo más básico.

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¿Qué es un mercado emergente?

Los mercados emergentes son las economías de los países que están en pleno desarrollo, muchos de los cuales están experimentando un rápido crecimiento y una fuerte industrialización.

El término mercado emergente fue establecido por la Corporación Financiera Internacional del Banco Mundial (IFC), que trabaja para desarrollar el sector privado en los países en vías de desarrollo.

En los últimos años, los mercados emergentes (también conocidos como países emergentes) han llamado bastante la atención de los inversores debido a su creciente participación en la economía mundial. Una demografía favorable y las altas expectativas de crecimiento económico han hecho que las inversiones en los mercados emergentes sean atractivas a pesar del alto riesgo que conlleva invertir en ellos.

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Características principales de los países emergentes:

Clasificación de los países emergentes

Aunque no existe un sistema de clasificación definitivo, de forma general se considera como mercados emergentes a determinados países de África, Asia, Europa del Este y América Latina, divididos en dos grupos.

Por una parte están los BRIC, que son los cuatro mercados emergentes más importantes: Brasil, Rusia, India y China. Estos países tienen en común que tienen enormes poblaciones, son ricos en recursos naturales y sus economías tienen un enorme potencial de crecimiento. En conjunto, tienen el 42 % de la población mundial y el 23 % de la producción total mundial de bienes y servicios.

Por otra, están los No-BRIC. Aquí se incluyen países que también están experimentando un rápido crecimiento e industrialización pero no alcanzan ni los niveles de población ni el potencial de crecimiento que tienen los BRIC.

El proveedor de índices bursátiles e índices de referencia MSCI, establece los siguientes países emergentes:

  • De América : Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.
  • De Europa : República Checa, Grecia, Hungría, Polonia, Rusia y Turquía.
  • De África : Egipto y Suráfrica,
  • De Asia : China, India, Indonesia, Corea, Malasia, Filipinas, Taiwán, Tailandia, Qatar y Emiratos Árabes Unidos.

Además de los mercados emergentes, también hay otro nivel que está por debajo. Son los llamados mercados frontera. Son las economías de países que son más pequeños y menos desarrollados que los emergentes. En ocasiones pueden tener tasas de crecimiento más altas, pero también pueden presentar mayores riesgos e incluso grandes barreras a la entrada de inversión extranjera.

Inversión en mercados emergentes: ¿Por qué invertir?

La inversión en países emergentes es interesante porque sus economías tienen un gran potencial de crecimiento, principalmente motivado por los siguientes factores:

  • Demografía favorable : Mientras que la mayoría de las poblaciones de los países desarrollados empezarán a contraerse antes de llegar a la mitad de siglo, las de los países emergentes son poblaciones grandes y jóvenes que van emigrando en busca de empleo de las zonas rurales a las áreas urbanas.
  • Aumento del consumo : Las economías de los mercados emergentes siempre han crecido debido a las exportaciones hacia los países desarrollados. Muchos economistas predicen un cambio de este modelo hacia un crecimiento liderado por el consumo interno a medida que las rentas más bajas vayan aumentando su poder adquisitivo.
  • Creciente internacionalización de sus economías : Debido a la globalización, la relación de los países emergentes con las economías del exterior es cada vez mayor, con el consecuente aumento de las exportaciones de sus empresas y de las inversiones extranjeras en sus mercados.
  • Mejora de la productividad : La productividad en los mercados emergentes siempre ha estado más rezagada que la de los países desarrollados. Los economistas también baticinan que los mercados emergentes aumentarán la productividad de una manera importante debido al avance en infraestructuras y al desarrollo tecnológico, factores decisivos para un crecimiento económico sostenible.

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¿Cuáles son los riesgos de invertir en los mercados emergentes?

Una inversión en los mercados emergentes ofrece un gran potencial de conseguir importantes rentabilidades, pero al mismo tiempo también hay muchas posibilidades de que no salga como uno espera.

Entre los riesgos a los que se enfrenta un inversor en este tipo de mercados están los siguientes:

  • Riesgo divisa : Consiste en que los tipos de cambio se muevan en una dirección contraria a la deseada. Por ejemplo, si la divisa del mercado emergente en la que se denomina una inversión disminuye con respecto al Euro, podría reducir las ganancias o aumentar las pérdidas, a pesar de que esa misma inversión para los inversores del país en moneda local haya sido rentable.

  • Riesgo de inflación : Un fuerte crecimiento económico junto con una política monetaria inadecuada puede dar lugar a una inflación alta, un problema que se suele dar bastante en los mercados emergentes. Una inflación de este tipo puede devaluar las monedas, perjudicar los márgenes de beneficio de las empresas y por tanto frenar el crecimiento económico.
  • Riesgo de liquidez : Las bolsas de los mercados emergentes, en comparación con la de los mercados desarrollados, suelen tener volúmenes de negociación muy pequeños, lo que puede provocar que los inversores que quieran vender sus acciones a un precio determinado no puedan hacerlo porque no encuentren comprador. Por esta razón, pueden haber grandes variaciones en los precios en cortos periodos de tiempo.
  • Riesgo político : La incertidumbre política, los conflictos geopolíticos o las “malas” decisiones de los gobiernos de estos países también pueden afectar de forma negativa a las rentabilidades de una inversión, y en el peor de los casos, encontrarse con la imposibilidad de deshacer una inversión.
  • Riesgo institucional : Los recientes mercados de capitales de muchos paises emergentes carecen de las normas contables y el marco regulatorio que se dan en las economías más avanzadas. Ante casos de fraude en estos países, el inversor puede quedar desprotegido.

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¿Cómo invertir en mercados emergentes?

Los inversores interesados en beneficiarse del crecimiento económico que se puede dar en estos tipos de mercados tienen varias formas de invertir. Ordenadas de mayor a menor dificultad, son las siguientes:

  • Invertir directamente en acciones de empresas de mercados emergentes a través de sus Bolsas:

Invertir a través de los mercados bursátiles de mercados emergentes es mucho más difícil que hacerlo através de las bolsas de países desarrollados, por no decir imposible. Muchos brokers no lo permiten. De todas formas, estos países tienen mercados de renta variable que, como sus economías, también están en pleno crecimiento muy lejos del nivel de los mercados de países más avanzados, en cuanto a regulación, nivel de líquidez y numero de empresas cotizando.

  • Invertir en acciones de empresas de mercados emergentes a través de la bolsa de EEUU:

En los mercados de renta variable de los EE.UU, como la Bolsa de Nueva York o el Nasdaq, cotizan muchas empresas de mercados emergentes. Las más exitosas acuden a estos mercados para mejorar la liquidez y acceder al capital. Muchas también lo hacen para dar prestigio a sus marcas. Para que te hagas una idea, en el Nasdaq cotizan 134 empresas chinas y 24 brasileñas.

  • Invertir a través de empresas de países desarrollados que hagan buena parte de su negocio en mercados emergentes:

Otra forma de sacar partido del crecimiento que se da en los mercados emergentes es invertir a través de las empresas de países desarrollados que hagan negocios allí. Como por ejemplo, invirtiendo en acciones de empresas de EEUU o europeas que han encontrado en los paises emergentes nuevos mercados de destino para sus productos. En momentos en que el crecimiento económico del mundo desarrollado se estanca, los mercados emergentes pueden ser decivisvos para el crecimiento de sus ventas, algo que ya ha ocurrido en el pasado.

  • Invertir a través de fondos de inversión, muy especialmente con ETFs y fondos indexados:

Existen una gran cantidad de fondos de inversión cuyos activos se localizan en los mercados emergentes. Sobre todo ETFs. Algunos de ellos ofrecen una exposición total a los mercados emergentes, como por ejemplo dos de los ETFs más conocidos: Vanguard FTSE Emerging Markets (VWO) o iShares MSCI Emerging Markets (EEM). Con esta misma política de inversión tambíén existen fondos indexados como por ejemplo Vanguard Emerging Markets Stock Index Investor EUR o Amundi Index MSCI Emerging Markets AE-C. Todos estos fondos tienen en común que replican al índice bursátil MSCI Emerging Markets Index.

Concluyendo sobre la inversión en mercados emergentes

Cualquier inversor interesado en invertir sus ahorros no puede ignorar a los mercados emergentes. Sus economías han crecido bastante en los últimos años, y lo seguirán haciendo. Y pueden hacerlo mucho más rápido que las de los países más desarrollados. Esto en una inversión se puede traducir en mucha rentabilidad. Sin embargo, esta rentabilidad no se consigue sin asumir volatilidad. Sobre todo en el corto plazo. Y en ocasiones demasiada. Los mercados emergentes sufren varios tipos de riesgo, en especial el político, que pueden provocar grandes variaciones en el resultado de una inversión.

La mejor manera de reducir los riesgos de una inversión en mercados emergentes, es invertir a con fondos indexados, o ETFs en su defecto, pero yo me decanto por los fondos indexados.

Al invertir con estos tipos de fondos, elimino por completo el riesgo no sistemático. Como no invierto en empresas de forma individual no me puedo equivocar eligiendo una u otra, aunque como te he comentado antes, es muy difícil acceder tanto a su acción como a su información relvante. Por cierto, una de las empresas cotizadas más importante de todas las que pertenecen a los mercados emergentes (ocupa la segunda posición en las carteras de los fondos anteriores) es Samsung, que cotiza en la Bolsa de Corea. Casi imposible acceder a ella por esta vía, pero sí a través del Nasdaq.

Por otra parte, al invertir de manera diversificada empleando fondos indexados, también reduzco los riesgos asociados a los mercados emergentes que te acabo de nombrar, los cuales forman parte del riesgo sistemático o de mercado y que no se puede eliminar del todo.

Por último, comentarte que la inversión en mercados emergentes también es interesante a la hora de mejorar el comportamiento global de la cartera. A veces los diferentes mercados de renta variable toman direcciones opuestas, y las pérdidas sufridas en unos se amortiguan con los beneficios logrados en otros. También pueden ir en la misma dirección pero con intensidades diferentes, como ocurrió en los primeros años de la década pasada, o lo que está ocurriendo en este 2020, donde los mercados emergentes están dando la talla en comparación con los demás. Pero por todos los riesgos que conlleva este tipo de inversión considero que la inversión en mercados emergentes dentro de una cartera de inversión ha de ocupar una pequeña parte en relación a otros mercados más desarrollados. En el asset allocation de mi cartera los mercados emergentes son el 20 %.

Si tienes alguna duda o sugerencia sobre la inversión en mercados emergentes no dudes en dejar un comentario más abajo.

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Por qué invertir en mercados emergentes

La principal razón para invertir en mercados emergentes en lugar de hacerlo en mercados maduros es la expectativa de un mayor crecimiento de las economías emergentes, lo que implicaría una mayor rentabilidad para aquellos inversores que hayan invertido en activos de estos países emergentes.

Es algo similar a lo que sucede con las empresas de crecimiento. La rentabilidad total que rinde un activo a lo largo de varios años evoluciona en forma de progresión geométrica por lo que si invertimos en un activo que tenga una rentabilidad anual superior a la media de forma constante nuestra rentabilidad va a ser muy superior a dicha media.

El riesgo, al igual que sucede con las empresas de crecimiento, es que esa mayor expectativa de crecimiento no sólo no se cumpla sino que el crecimiento real sea inferior al de los países maduros. En ese caso las pérdidas para los inversores en países emergentes pueden ser muy elevadas.

Por tanto cuando se invierte en mercados emergentes se está invirtiendo en algo sobre lo que se tiene un conocimiento inferior al que se tiene sobre el propio país porque se espera que la rentabilidad va a ser superior a la que se obtendría si se invirtiese en el propio país. Parece algo obvio, pero me gustaría resaltar 2 aspectos importantes de la frase anterior:

  • El conocimiento que podamos llegar a tener de los países emergentes va a ser siempre inferior al que podamos tener sobre nuestro propio país. Y esto es punto en contra de invertir en países emergentes, ya que como norma general hay que invertir en aquello que se conoce mejor. Eso no quiere decir que no se invierta nunca en países emergentes, sino que cuando se haga se tenga siempre en cuenta que nuestro conocimiento es más limitado.
  • La expectativa de que la rentabilidad sea superior a la de nuestro propio país. Esto supone que antes de invertir en mercados emergentes hay que ser capaz de valorar o estimar de alguna forma cuál es la rentabilidad esperada en nuestro propio país y en el mercado emergente que queramos invertir para poder compararlas y tomar la decisión. Si no es posible llegar a ninguna conclusión (que evidentemente siempre será aproximada, tampoco hay que buscar una exactitud exagerada e imposible de conseguir) es preferible suspender o aplazar la inversión en países emergentes desde el punto de vista de la prudencia.

Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás una respuesta lo antes posible.

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Por qué invertir en Mercados Emergentes

por Ramon Liranzo · Publicada marzo 20, 2020 · Actualizado mayo 21, 2020

Las economías en desarrollo son un elemento diversificador que debe ser considerado en los portafolios de inversión. Actualmente presentan una valuación razonable con proyección de crecimiento a largo plazo.

Uno de los pilares de un buen portafolio de inversiones es la diversificación, algo que lamentablemente muchos inversionistas no logran implementar correctamente. Es común encontrar personas con todos los huevos en una sola canasta, o bien ignorando oportunidades en otros tipos de activos que pueden mitigar el riesgo y proteger más adecuadamente el capital, este es el caso de los Mercados Emergentes.

En momentos en los que el mercado de EEUU se encuentra en territorio de sobrevaluación es bueno recordar que existen otras economías, y tipos de activos, que podrían lograr mejorar el desempeño de nuestras inversiones en los próximos 10 o 20 años, como son las economías en desarrollo.

[su_pullquote align=»left»]Hace algunos años que sigo a Peter Mallouk y las informaciones de Creative Planning; sus análisis me han sido de mucha utilidad y me parecen bastante acertados..[/su_pullquote]

Siempre he creído en la importancia de diversificar a través de diferentes economías, y he incluido en mi portafolio alguna proporción de Mercados Emergentes, pero escribir sobre su importancia me fue inspirado por un reciente artículo (Buckle up) escrito por Peter Mallouck, Presidente de Creative Planning, una de las firmas independientes de manejo de finanzas más grande de los EEUU, que definitivamente recomiendo consultar.

En el documento indicado más arriba Peter analiza el potencial que tienen los Mercados Emergentes en los próximos años, y de ahí la importancia de considerar esta clase de activo en nuestros portafolios. Claro, siempre recordando que es nuestro deber determinar qué porcentaje designaremos para este activo, considerando su volatilidad, costo actual y nuestro estilo de inversión. En mi caso tengo solo 6%, pero con posible ajuste hasta 10%.

El efecto de los Mercados Emergentes

Es importante recordar el efecto positivo que puede tener una clase de activo en un portafolio, aun siendo esta riesgosa por su volatilidad (fluctuación en precio), si la misma tiene poca correlación (no reacciona igual) con el resto de los activos.

La poca correlación entre los activos o inversiones que componen un portafolio mejora la diversificación y por ende la volatilidad del portafolio en conjunto, haciéndolo menos riesgoso. En algunos casos incluso puede mejorar la rentabilidad del mismo o bien la relación entre riesgo y rentabilidad.

[su_note note_color=»#b2dff0″]En el siguiente artículo estaré presentando este efecto con un ejemplo concreto, comparando algunos portafolios. Estaré actualizando el presente artículo con esta información tan pronto esté disponible. (20 Mar 2020)

Lo prometido es deuda aquí pueden encontrar el análisis comparando –El Efecto de los Mercados Emergentes– (27 Mar 2020)[/su_note]

El caso para invertir en Mercados Emergentes

Para resumir los aspectos del documento de Mallouk, y el porqué es bueno considerar esta clase de activo, a continuación presento algunos puntos importantes a destacar.

  • El desempeño de los Mercados Emergentes en los últimos 5 años ha sido bastante bajo pero se perfila en recuperación. Cómo dice el mismo Mallouk a la pregunta ¿Y es esto bueno?, “La misma teoría de inversión nos dice que sí.”
  • Los Mercados Emergentes han tenido un crecimiento mayor a la economía global en años recientes. El FMI estima crecimiento de 4.6% a 5.1% en las economías en vías de desarrollo y se espera crezca por encima de los países desarrollados por varias décadas más.
  • Parte de lo anterior está basando en que el crecimiento económico de una economía se ve impactado por 2 componentes clave: Qué tan rápido crece la población hábil para trabajar y qué tan productivos son los trabajadores (o bien el mercado en general). En el caso de EEUU el 14.8% de la población tiene más de 65 años, mientras en las economías emergentes solo el 6.4%.
  • Esta clase de activos ha tenido un buen desempeño si vemos los últimos 15 años, con una tasa de retorno de 9.5% versus el mercado de EEUU (Representando por índice SP500) con solo 6.7%.
  • Actualmente su valuación es bastante razonable, mucho más aceptable y económica que el mercado de EEUU, e incluso que el resto de los países desarrollados.

Pero debemos aclarar

Es importante recordar que el desempeño pasado no garantiza el retorno en el futuro. Asimismo, debemos destacar que esta es una clase de activo bastante volátil (con mucha fluctuación de precio) que muchos inversionistas no pueden tener en sus portafolios si no les es posible manejarla. O bien deben estar claros en qué porcentaje de su capital pueden dedicar a este activo.

Como ejemplo, en la crisis del 2008 los Mercados Emergentes cayeron 53.3%, para luego subir 78.5% en 2009.

Otro punto que Mallouk advierte es que debemos considerar también el impacto de otros riesgos que presentan las economías emergentes que podría afectar su crecimiento, como son: la inestabilidad política, posibles malas decisiones en política económica, débil derecho de propiedad e institucional, entre otros.

Cómo podemos invertir en Mercados Emergentes

Existen básicamente 2 formas de lograr exposición a Mercados Emergentes, a través de fondos mutuos o ETFs (Exchange Traded Funds) Fondos Cotizados en Bolsa. Cómo he comentado en otros artículos soy fan de estos últimos por su facilidad de compra y venta, poca complejidad en los términos, liquidez y bajo costo. Considerando esto a continuación presento los que entiendo son los principales ETFs que permiten fácilmente invertir en Mercados Emergentes. Para cada uno pueden consultar su información en detalle siguiendo el link.

[su_pullquote align=»left»]Todos tienen un costo actual menor de a US$50.00 p/acción, y pueden ser comprados fácilmente a través de puestos de bolsa en EEUU.[/su_pullquote]

Es importante siempre saber en qué estamos invirtiendo, por lo que al comprar uno de estos ETFs recomiendo conozcan cuales son las regiones y países que incluye cada uno de estos.

En las siguientes gráficas puede verse las regiones y principales países que se incluyen regularmente como Mercados Emergentes o Economías en Desarrollo, en este caso específicamente para el ETF VWO. En los vínculos más arriba para cada ETF pueden consultar este detalle.

Conclusión

Un portafolio de inversión debe estar bien diversificado y ajustado al riesgo que estamos dispuestos a manejar. En la situación actual de los mercados mundiales se hace indispensable aprovechar las diferencias en las distintas economías.

Considerando lo anterior, los países de economías en desarrollo presentan actualmente una posible oportunidad por su desempeño en los últimos años, valoración actual y prospecto de crecimiento en las siguientes décadas. Visto todo esto, consideramos importante evaluar su inclusión en los portafolios de inversión a largo plazo.

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